2026年的夏天，AI赛道迎来了一场真正意义上的“成人礼”。

如果说过去两年是“百模大战”的技术角力期，那么刚刚过去的这一周（2026年6月中旬），我们看到的是资本规则、商业兑现与技术范式的三重变局同步上演。

从陆家嘴论坛上传出政策“大礼包”，到百度、阿里、英伟达财报划出盈利分水岭，再到北京智源大会上“世界模型”点燃下一代AGI的火种——这场竞赛的规则，正在被彻底改写。

一、 政策破冰：科创板向AI大模型企业“敞开大门”

这一周最炸裂的消息，并非来自某个新模型的发布，而是来自监管层的政策信号。

6月17日，2026陆家嘴论坛上，证监会主席吴清郑重宣布：将科创板第五套上市标准的适用范围扩大至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市。

同日，上交所火速发布《发行上市审核规则适用指引第10号——人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准》，十五条细则落地。这意味着什么？

第五套标准，向来是未盈利“硬科技”企业的绿色通道。 此前，宇树科技正是借助这一通道完成科创板过会。如今政策精准聚焦大模型企业，在申报门槛上明确要求：至少有一个大模型产品已完成上线发布并实现规模化应用；在行业地位上要求“排名靠前、产业链中占据重要地位”；在商业化上要求有“明确的商业化安排”。

这是一次从“支持AI”到“精准灌溉大模型”的质变。 过去科创板上市的AI企业集中在芯片、硬件领域——摩尔线程、沐曦股份已相继挂牌，宇树科技刚于6月1日过会。而接下来，智谱、MiniMax、百川等大模型“独角兽”们，看到了明确的上市路径。

摩根士丹利亚洲CEO Gokul LAROIA在论坛上感慨：“除美国外，中国是唯一拥有完整AI生态体系的市场，从半导体到数据中心，从云服务到大模型，每家公司都可能创造大量价值。”

二、 财报定生死：硬件吃肉，软件喝汤，商业化进入“兑现周期”

政策送暖，但市场的眼睛是雪亮的——一季度财报季，彻底终结了AI行业的“概念炒作”时代。

海外：英伟达继续“印钞”，云厂商算力军备竞赛不停

英伟达2026财年Q1总营收816.2亿美元，同比增长85%，毛利率71.5%，数据中心AI芯片收入占九成以上。Blackwell新架构批量交付，订单饱满到二季度还要上调指引。博通Q2 AI芯片收入同比涨143%。

硬件环节，是这轮AI景气度最大的赢家，利润率持续处于历史高位。

云厂商层面，微软Azure云增速40%，M365 Copilot付费席位突破2000万；谷歌GCP云同比增长63%，AI长期储备订单规模达4620亿美元。但代价是巨额资本开支——五大云厂商全年AI资本开支逼近7000亿美元。

国内：百度AI收入过半，腾讯仍在“砸钱建底座”

看国内阵营，分化更加鲜明：

• 百度一季度总营收321亿元，AI业务收入136亿元，占总营收比重首次突破50%，成为国内首家AI收入过半的互联网大厂。文心大模型、智能云、政企解决方案构成三大支柱。

• 阿里云2026财年AI产品年化收入358亿元，连续11个季度三位数增长，目标一年内将AI收入占比提升至半数。

• 联想全年AI相关收入同比增长105%，占集团总收入33%。

而腾讯仍处在大规模投入期，一季度AI专项资本开支319.36亿元，全年预计超千亿，短期利润持续承压——走的是“先建算力底座，后兑现商业化”的路线。

国产算力芯片迎来盈利拐点：寒武纪一季度营收28.85亿元，同比增长159.56%，归母净利润10.13亿元，同比增幅185.04%，经营性现金流历史性由负转正。海光信息DCU芯片持续放量，国产替代逻辑正被业绩验证。

一个残酷的产业现实浮出水面：硬件厂商平均净利润增速超80%，而纯软件、通用大模型应用企业增速仅12%。算力成本高企、模型API价格持续下行，正在挤压中下游利润空间。

三、 范式革命：从“预测下一个Token”到“预测下一个物理状态”

如果说IPO和财报是产业的“骨骼”与“血液”，那么本周北京智源大会上提出的技术范式变革，则是AI的“灵魂升级”。

2026年6月12日，第八届北京智源大会开幕。智源研究院院长王仲远发出了一个清晰而大胆的信号：人工智能正在经历一场深刻的范式变革，其核心是从“预测下一个Token”迈向“预测下一个物理状态”。

什么意思？

大语言模型靠“预测下一个词”起家，在数字世界里大杀四方。但当AI想走进真实的物理世界——去感知空间与时间、理解因果与物理规律、指导机器人完成泛化操作——现有模型就暴露了致命短板。

王仲远举了一个生动的例子：一瓶未开封的水和盛满咖啡的杯子放在桌边，人类能预测两者跌落时完全不同的物理后果——水瓶可能只发出撞击声，咖啡却会洒一地。这就是人类的“世界模型”。而AI目前缺乏这种对“下一个物理状态”的预测能力。

智源将现有“世界模型”相关技术梳理为四大类：

1. 以语言为中心（VLM、VLA）：在文本空间预测下一个词，学的是语言描述的世界，不懂物理后果；

2. 以像素为中心（Sora、Seedance）：在视觉空间预测下一帧，更像“世界模拟器”而非真正理解；

3. 以三维结构为中心（World Labs Marble）：重建3D空间不等于理解世界，几何结构≠物理状态；

4. 以视觉表征为中心（JEPA）：预测表征压缩，但视觉嵌入演化≠物理规律演化。

这四类，距离真正的“面向物理世界的基座模型”仍有较大距离。

而智源正在研发中的悟界·Physis，正是以“预测下一个物理状态”为核心构建的通用世界基座模型，目前已发布v0.1版本，预计训练完成后将开源开放。

与此同时，智源联合清华团队发布的悟界·Brainμ1.0——全球首个理解与生成统一的多模态神经科学大模型——研究成果已刊发于《Science》。这标志着中国学界在世界模型这一前沿方向，已站上全球第一梯队。

四、 入口之争：苹果Siri“补考”及格，但Agent时代已变天

北京时间6月9日，苹果WWDC26召开。Siri AI终于迎来史诗级更新：独立App、自然语言对话、屏幕内容读取、跨设备连续对话。

但资本市场反应冷淡。 当日苹果股价下跌1.89%，市值蒸发约850亿美元。

为什么？因为AI赛道的游戏规则已经变了。

天风国际证券分析师郭明錤指出，WWDC26最关键的看点是：“苹果能否使用相同的Gemini技术，提供比谷歌更好的AI应用、代理工作流，以及设备端与云端混合体验。”

问题在于，苹果的Siri AI目前仅能整合系统内部和互联网信息，难以直接操控第三方App完成具体任务。

而在同一周，OpenAI放出重磅信号：ChatGPT将迎来发布以来最大改版，从聊天机器人升级为集成编程工具和AI智能体的“超级应用”。一位OpenAI资深员工直言：“Chat is dead（聊天已死）”。公司战略重心正从消费端转向企业市场，为即将到来的IPO打造核心商业叙事。

入口之争的逻辑已经变了。 移动互联网时代，平台竞争的本质是争夺分发入口；AI时代，竞争正变为对用户需求的直接响应能力。谁能让AI真正替用户“做成事”，而不是“回答得漂亮”，谁才能拿到下一代交互范式的门票。

写在最后

2026年6月中旬的这一周，清晰地勾勒出AI产业的下半场图景：

• 政策端：科创板向大模型企业开闸，“硬科技”有了更畅通的资本出口；

• 产业端：一季报用真金白银划出分水岭——硬件赚利润、云厂扩收入、应用求变现，AI已无“概念股”；

• 技术端：世界模型新范式确立，AI正从“会聊天”走向“懂物理”，物理AGI的破局点正在逼近；

• 入口端：苹果补课、OpenAI转型，Agent时代的入口之争已不是“谁有更好的助手”，而是“谁能真正替用户干活”。

AI的“盛夏”已经到来，但阳光并非均匀地洒在每个人身上。

只有那些能控制算力成本、打通垂直场景、守住安全底线，并且率先拥抱“物理世界”新范式的玩家，才能在这个兑现周期中活下来，并且活得漂亮。

（本文综合自国信证券研报、智源大会、经济参考报、科创板日报、36氪、每日经济新闻等2026年6月中旬最新报道）