云集的模式能否长久?

电商领域永远不缺乏“新物种”,传统电商已经进入成熟阶段,但总会面临着各种“新玩家”的试水搅局。拼多多于去年8月赴美上市,找到了五环外的需求市场迅速发展起来,云集以招募微商店主,再通过“拉人头”的方式,滚雪球似的扩张。

云集模式能否长久?


资本难掩运营风险

公开资料显示,云集成立于2015年5月,运营模式是以优惠的价格提供高质量的产品给付费会员用户,并激励会员在社交网络分享云集的商品。作为一家精品会员电商平台,云集从品牌初创开始,就从供应链着手,强化主流品牌、创新品牌和自有品牌组成的供应链版图,始终着眼于用户体验,致力通过“精选”策略,为会员提供超高性价比的全品类精选商品。

自诩“会员电商第一股”的云集微店,游走在传销的灰色地带,毛利率下滑更是愈演愈烈。虽然云集有在美国纳斯达克敲钟上市的光环,但资本的光环难以掩盖行业对云集难以根除传销、病毒式传播等病症的质疑。

云集自己在招股说明书中提到,公司将来可能会继续遭受亏损,且不能保证将来能够从经营活动中产生净利润或正现金流。而且坦言,“如果我们的商业模式被发现违反了适用的法律法规,我们的业务、财务状况和运营结果将受到重大不利的影响”。

高速增长难以长久

招股书显示,在S2b2C模式下,云集实现高速增长,云集近三年业绩亮眼,具体表现在2016年至2018年,云集的成交总额、总订单量、总营收乃至用户数方面,都处于逐年递增的状态,但与ofo、瑞幸咖啡等靠概念和速度迅速崛起的企业一样,云集也始终处于亏损状态。

但是S2b2c只是零售企业的一种引流模式,小B商家并没有忠诚度,决定其在哪个平台开展业务的主要因素是佣金的多少,依靠烧钱比价支撑起规模后,后起者再依靠补贴迎头追上,或者巨头以砸钱的方式来竞争,烧钱之路永无止境。

数据显示,最近三年,在仅计入营业成本的情况下,云集的毛利率逐年递减,分别为23.75%、19.72%、17.73%,若将履约成本计入营业成本的话,那么云集的毛利率将只能在10%左右徘徊,分别仅有9.42%、10.89%、8.8%。

事实上,根据东方证券的调查对比显示,当排除不知名、不知效的小品牌后,在价格更为透明、质量更有保障的大牌产品中,即便单纯对比价格,云集也根本没有竞争优势。

云集希望直接面向C端消费者,但现阶段的会员制电商,与亚马逊的Prime和其声称要对标的Costco仍相差太大,未来发展也不看好。一直依赖拉新、分销奖励来扩张,云集将永远摘不下“传销”的帽子;停止奖励,云集短时间内根本无法达到Costco的水准,更无力与淘宝、京东、苏宁等电商巨头抢夺市场。

未来,云集该如何维持市值,避免被资本市场踢出局呢?

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